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摩根士丹利首次覆蓋,給予禹洲地産(01628.HK)“買入評級”

閱讀:   时间:2019-09-12 14:22:59

 


 

著名國際投資銀行摩根士丹利今日發布禹洲地産(01628.HK)首次覆蓋報告,給予“買入”評級,目標價4.61港元。摩根士丹利指出,禹洲地産一直以來堅持區域深耕,合約銷售穩健增長,公司積極布局一二線城市,3,400億土儲貨值潛力巨大,盈利亦表現優異,核心利潤率優于行業,股息率高達13%。

 
 
 

區域深耕,穩健增長

劍指合約銷售千億目標

 

摩根士丹利指出,自1994年成立于廈門以來,禹洲地産一直堅持區域深耕穩健發展,現已成長爲業內知名的全國性地産商,近年來亦保持著穩健增長的良好態勢。截至2019年6月30日,禹洲于全國30個城市共有逾138個項目處于不同的發展階段。2019年,禹洲合約銷售目標爲人民幣670億元,截至8月份已實現人民幣406億元,單月同比增長118.44%,前8個月同比增長48.85%,已完成全年合約銷售目標的61%,預計可以順利完成全年目標。在保持穩健快速增長的情況下,禹洲堅定沖擊2020年合約銷售千億目標,力爭3-5年內跻身核心利潤排名行業前20,摩根士丹利預計公司將在達成千億目標之後繼續高度重視利潤的增長。

 

積極布局一二線城市

3,400億土儲貨值潛力巨大

 

摩根士丹利指出,禹洲擅长把握市场窗口以低成本补充优质土储,拿地态度审慎灵活,并且公司十分善于以收并购的方式拿地,有助于确保未来盈利空间。2019年,公司于地价尚未升温的第一季度积极纳储,以底价或较低溢价拿下9幅优质地块。2019年1-6月公司累计新增14块地,总建筑面积为212万平方米,权益建筑面积为153.4万平方米,对应货值约人民币503亿元,可售货值亮眼。截至6月底,禹洲总土地储备面积达约1,918 万平方米,可售货值超人民币3,400亿元,对应土地成本约人民币5,580元/平方米。按可售货值计算,超过80%的货值位于一二线城市,潜力可期,足以支撑公司未来3到4年的长期发展。

 

華僑城(亞洲)戰略入股

強強聯手未來可期

 

2018年下半年,華僑城(亞洲)戰略入股禹洲成为第二大股东,占比约9.9%。华侨城(亚洲)是央企华侨城的境外上市平台,该公司在文旅项目、主题公园和住宅开发方面均有丰富的经验。摩根士丹利认为,禹洲与华侨城(亚洲)的强强联手预计将在融资及文旅项目方面互助共赢,双方合作逐渐深入,未来发展可期。

 

盈利表現優異

核心利潤率優于行業,股息率高達13%

 

摩根士丹利指出,禹洲一直以来盈利表現優異,以2018年为例,核心利润率高达14.1%,领先于行业(行业平均水平为12%),反映了禹洲上市以来对于盈利能力表现的高度重视。与此同时,禹洲也致力于将盈利成果与广大股东共享,于2019年8月举行的中期业绩发布会上,公司宣派中期股息每股12港仙,加派特别股息每股3港仙,以庆祝公司在香港上市十周年,2019年上半年派息率为46.81%,合计派息同比增长62.1%。根据摩根士丹利分析,公司股息率预计高达13%,彰显了回报股东的良好诚意。
 

禹洲地产 版權所有 閩ICP備10204979號

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